摘要

1. 5G是最新一代的无线标准,预计未来几年其需求量将大幅增长。

2. 在大多数行业和公司都对5G有所了解的情况下,我们努力确定最佳股票来应对5G浪潮。

3. 我们的选择考虑了5G对各个行业的整体影响,以及个股的基本面。

(来源:福布斯,Khaveen投资公司)

5G是继4G LTE之后的最新一代无线标准。与4G LTE相比,该技术号称拥有惊人的数据传输速度,低得多的延迟,以及处理每个蜂窝站点的设备密度显著提高的能力。尽管进行了大肆宣传,但它仍处于部署的早期阶段。5G有望将在2024年达到峰值。联合市场研究公司(Allied Market Research)预计,未来6年,5G市场的年复合增长率将达到122.33%。

尽管有许多因素推动了5G的需求,但我们确定了4个最最主要的因素:

1. 增强的移动宽带——智能手机已经成为人类最重要的工具之一。即时通讯的能力提高了工作流程和流程的效率,成为发达经济的一个方面。在发达国家,平均智能手机拥有量为76%,而新兴国家的平均智能手机拥有量只有45%。随着企业、人类和政府努力提高生产力,不断改进交流已成为一种受欢迎的必要。与之前的蜂窝网络技术一样,5G能够实现更快的速度、更低的延迟和更大的容量。它将能够实现许多新兴技术的成功实施,包括超高清视频、虚拟现实、增强现实和其他高级应用程序。

2.物联网(“ IoT”)——随着联网设备数量的爆炸性增长,现有的网络正努力跟上步伐。物联网开辟了一个以前没有考虑到的新应用领域,随之而来的是一个全新的无线连接领域。这包括自动驾驶汽车、数字酒店、智能家居和虚拟工作场所。5G的出现将通过在极低的功耗下同时实现更多的连接来释放物联网的潜力。

3. 关键任务控制——建立在物联网的基础上,某些连接的设备在要求绝对可靠性的应用中已经变得越来越重要。这包括医疗设备、车辆安全系统和建筑中使用的智能工具。这些设备被用于涉及人类生活和福祉的领域,这些领域需要5G提供的低延迟才能发挥最佳作用。因此,5G将为医疗保健、公用事业和其他时间紧迫领域的许多应用程序打开大门。

4. 固定无线接入——5G频谱,特别是在毫米波频谱中,能够为家庭提供超过100mbps的传输速度,这使其在许多市场上成为有线宽带的可行替代品

现在,即使考虑到众多的应用程序和连通性的巨大飞跃,122.33%的CAGR看起来仍然是天文数字。对此的解释是,5G是一项基础广泛的技术,并有望将在所有行业得到应用。因此,这使得确定购买最好的5G股票的任务变得更加复杂。我们首先采取了一种自上而下的方法,来确定接触5G的最佳行业。

最好的行业

来源:IHS Markit,摩根大通,Khaveen 投资

毫不奇怪,信息技术和通信行业是5G的最大市场,占5G市场份额的10.7%。这些行业中的许多行业支持5G在其他行业中的应用。

例如,5G将使:

1)交通领域的自动驾驶汽车成为可能;

2)农业、采矿自动化设备;

3)对零售产品的监督;

4)用于能源、公用事业和建筑的无人机连接。

在这两个行业中,技术设备行业(智能手机、PC、笔记本电脑、平板电脑)有望成为5G最早的受益者。这是有道理的,因为5G的主要功能是增强连接和通信。在这些行业中,智能手机将是最大的受益者。

摩根大通(JPM)预计,智能手机采用5G的速度将大大快于采用4G LTE,预计到2023年,5G将在智能手机出货量中占据绝大部分。主要的原因是:1)被压抑的智能手机需求给出的最近推出客户购买计划;2)苹果提早推出5G (OTC:APPL);3)电信运营商补贴恢复。预计高端智能手机制造商(苹果和三星(OTC:SSNLF))将以更高的股价开始5G周期,因为相对于4G手机,消费者更愿意为5G手机支付溢价ASP的可能性更大。

然而,我们认为半导体行业在5G的各种市场中将是一个更加一体化的行业。半导体芯片实现了所有技术的功能。这个行业不仅为智能手机等技术设备行业提供服务,也为许多其他行业提供服务。

来源:摩根大通,Khaveen 投资

相比之下,半导体行业轻而易举地打败了智能手机行业。

原因如下:

1. 智能手机销售高峰——随着智能手机在全球人口中的高渗透率,智能手机的销量已经达到顶峰。2020年销量的小幅增长将主要来自于销售价格的上涨,而不是单位销量的增长。半导体行业由向智能手机制造商和其他5G供应商供货的公司组成,而不是智能手机制造商。相比智能手机制造商本身,半导体公司将从5G技术中获得更高的销售增长。

2. 5G暴露时间更长——虽然5G的早期使用者是智能手机制造商和电信提供商,但到2023年,5G的收入将开始转移到其他行业。因此,智能手机制造商从5G中受益的时间很短。另一方面,半导体公司将在更长的时间内参与向其他市场供应芯片。

3. 5G业务范围更广——半导体公司迎合了智能手机以外的其他市场。其中包括交通领域的5G无人机;5G医疗保健设备;农业和采矿领域的5G自动驾驶汽车;智能电能计量监测,5G基站信号传输。这减少了对特定行业风险的敞口,从而降低了这些股票的波动性。

4. 更高的估值——半导体公司的估值比智能手机制造商更有利(净利润率为19.42%,而智能手机制造商为7.6%)。我们还估计半导体行业的可持续增长率高于智能手机行业(复合年增长率为10.3%,而智能手机行业为1.9%)。

在确定了最佳行业之后,我们必须在该行业内部确定合适的公司。

半导体公司提供大量的芯片,如cpu、gpu、asic、ACAPs、ADAS、射频芯片、微控制器、存储芯片、光伏电池、LED和电源模块等。并不是所有的公司都生产5G芯片。因此,我们必须寻找对5G敞口最大的芯片股,同时它也要有坚实的基本面。

最优质的5 G股票

我们认为高通公司(QCOM)、台积电(TSM)、Skyworks Solutions (SWKS)、科沃股份有限公司(QRVO)和Cree股份有限公司(CREE)是最优质的5G股票。

来源:Seeking Alpha 公司年报,Khaveen 投资

高通公司

以骁龙智能手机处理器闻名的高通公司是世界第二大无晶圆厂半导体公司。它的客户包括所有主要的智能手机制造商。购买高通股票类似于购买整个智能手机行业。CDMA技术部门:为移动设备、5G无线网络和宽带网关设备开发和供应移动应用处理器和系统软件。在其技术许可(“QLT”)部门:它授予5G设备制造商授予使用其无线专利的许可,包括实施基于5G的无线标准的产品。这两个细分市场在5G市场的份额高达79%(在我们的列表中排名最高)。

高通在芯片制造商中是独树一帜的,因为它采用了授权模式,可以从智能手机制造商的手机销售中获得一定比例的销售收入。作为13万项专利的最终所有者,它在与被许可方谈判条款方面具有强大的影响力,并能够从中收取高额费用。这是对实际芯片本身收取的全部费用之外的全部费用。高通作为一家无晶圆厂的公司,不需要承担高额的资本支出,这为其投资者带来了正的自由现金流(自由现金流利润率24.35%)。

高通的商业模式使其得以主导全球智能手机应用处理器市场。当然这也有不利的一面。高通(Qualcomm)一直遭受着各种有关垄断和反竞争行为的法律纠纷,这些纠纷来自由世界各地的贸易委员会以及高通自己的客户。因此,该公司经常被处以法律罚款。我们的计算显示,这相当于每年收入的3.6%。尽管如此,高通不太可能在短期内被赶下宝座,因此在未来数年里仍将是5G领域里的霸主。

台湾半导体制造有限公司(TSMC)

台积电总部位于台湾,是全球营收最高的半导体代工厂。在铸造领域的主导地位方面,没有其他公司能与之媲美。凭借自身拥有50.5%的市场份额,其最接近的竞争对手,环球铸造厂和联华电子,甚至暗示将退出7nm晶圆厂的开发,因为所涉成本太高,这为台积电在这一领域取得更大的领导地位奠定了空间。

在其移动业务部门,该公司为移动设备和基础设施制造5G芯片,提供具有先进工艺技术的铸造服务——这部分业务占其收入的49%,所有主要智能手机制造商都是该公司的客户。除了在代工领域的主导地位和5G业务,台积电还涉足其他几个高增长市场,包括云计算、自动驾驶汽车和物联网。

鉴于台湾是中国的一个自治区,贸易战可能会对台积电产生重大负面影响。为此,该公司最近宣布,将斥资120亿美元在美国建造一座铸造厂。这不仅巩固了它作为世界领先铸造厂的地位,也降低了中美之间可能出现的政治风险对其对影响。

Skyworks解决方案

Skyworks是领先的射频(“RF”)供应商。其射频芯片用于所有智能手机和通信设备。射频解决方案也应用于其他行业,如基础设施和航空航天。在其移动业务部门,该公司生产用于手机和5G无线基础设施设备的功率放大器、前端模块和射频产品。由于73%的收入来自5G, Skyworks有望获得巨大收益。

5G智能手机需要的5G规格包括新波段和载波,这就增加了对射频芯片的波形、调制和子载波间距的需求。这对Skyworks来说是个好兆头,因为这可能意味着它将需要开始提供多达两倍数量的RF芯片。

Qorvo合并

和Skyworks一样,Qorvo是另一个主要的RF播放器。在其移动产品部门,该公司为各种移动设备制造一系列射频芯片,包括智能手机、可穿戴设备、笔记本电脑、平板电脑和基于手机的5G和物联网应用。其71.1%的收入来自5G。

与Skyworks相比,Qorvo通过其体积声波(“BAW”)滤波器拥有更好的射频技术。与传统的表面声波(“SAW”)滤波器相比,Qorvo的体积声波(“BAW”)滤波器具有更陡峭的抑制曲线和更优越的性能。虽然其净负债为8.432亿美元,但其收入在过去8年里持续增长,平均增长率为20.66%。

克里(Cree)公司合并

Cree的LED产品更为知名,也是射频领域的主要参与者。该公司旗下的Wolfspeed部门生产半导体产品,包括碳化硅(SIC)材料、动力设备和用于5G基础设施设备的射频设备。该公司49.8%的收入来自5G。

通过购买Cree,投资者还可以获得全球LED市场的敞口。该公司在各个地区和终端市场上实现了充分的多元化。它不依赖于任何一个主要客户,而是通过技术分销商进行销售,如Arrow Electronics (ARW)。2018年,收购英飞凌射频事业部(OTCQX:IFNNF)。这使得Cree迅速扩大其Wolfspeed市场份额,巩固了其作为主要RF供应商的地位。

总结

5G是一个令人兴奋的市场,预计在未来几年其需求将呈现激增趋势。在接触5G顶级行业的过程中,我们认为半导体行业是投资的最佳选择(而不是热门选择智能手机行业)。半导体行业对5G的接触时间更长、范围更广。半导体类股票在现实操作中也相对被低估,尽管其具有有更好的可持续增长率。在业内,我们将高通(Qualcomm)、台积电(TSMC)、Skyworks、Qorvo和Cree确定为最佳5G股票。


英文原文:https://seekingalpha.com/article/4355765-top-5g-stocks-to-buy

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