伍德说,从特斯拉到2U,我们收购的这些公司绝对是解决冠状病毒给我们带来的问题的解决方案”。

基金经理:新冠状病毒正在引领技术创新

Cathie Wood, ARK Invest的创始人和首席执行官

“对于一个积极的经理人来说,这是一个令人着迷的时期,”凯西·伍德在6月初的时候这样对MarketWatch说。

值得一提的是:对于一位持有长期战略与处在千载难逢的危机驱动的技术剧变完美契合的积极的经理人来说,这是一个令人着迷的时代。

Wood是ARK Invest的创始人兼首席执行官,她对极具颠覆性的科技公司有着坚定的信念,她坚持认为在非常规投资上的大赌注类似于价值投资,这引起了人们的关注,但也有一些人持怀疑态度。伍德在去年12月接受MarketWatch采访时表示:“如果像我们这样有五年的投资期限,我可以直截了当地告诉您,在这些机会的影响下,我相信我们是一个深度价值管理公司。”

今年迄今为止,该公司的旗舰基金ARK Innovation ETF ARKK上涨了26%,而纳斯达克综合指数(Nasdaq COMP)的涨幅仅为7.4%。FactSet的数据显示,在这段时间里,它吸引了逾13亿美元的资产。

伍德有所透露地说:ARK研究人员定期与他们所投资行业的人交流,该公司公布其交易情况,并每周对其投资组合中出现的重大变动发表评论。

自从COVID-19大流行封锁了该国大部分地区以来,伍德在最新消息中分享了她的想法在实践中的含义:冠状病毒危机如何帮助加速了创新,她在三月份的疯狂时期所做的交易的更多细节以及为什么主动管理者的直觉胜过算法。

MarketWatch:在上个月的一次在线活动中,谈到大流行和封锁时,您说:“在动荡时期,创新获得了吸引力。” 你把在家工作、在家接受教育、在家给医生打电话和在线零售列为这段时间里获得更多关注的活动,并说:“我相信我们已经把这些新的创新平台三年的进展压缩到三个月。”我不相信经济会复苏。”

您能否对于这个想法再多交流一下?以及ARK在这种背景下是如何寻找投资机会的?

Cathie Wood:公司制定了采用新技术的计划,但这需要花些时间。他们将对投资周期进行3至5年的考察。目前的情况是,老牌企业没有为数字化工作场所做好准备。我们听说那里发生了很多争执。最终,我们必须进入最新的平台。我们已经听到很多公司在谈论,在过去的几个月里,人们对我们的兴趣超过了未来几年的预期。这是一种朝着更快、成本更低、生产更高效、允许更多创造力的技术的加速转变。

所有的创新都带来了份额的增长。我们从惨痛的教训中学到,信用卡和借记卡是最恶毒的病毒传播者。它们比现金还糟糕。向数字钱包的转变已经开始,这将对银行造成极大的破坏。Square具有网络效应。为了吸引客户,银行愿意支付数百美元。Square花费大约20美元……这些新的服务,提供点对点交易,小企业和消费者贷款,Square之所以能做到这一点,是因为它能看到这些小企业的每一笔交易。

“在这个出于各种原因而感到绝望的季节,我们看到创新是巨大的希望之源。

- Cathie Wood, ARK Invest的创始人和首席执行官

在冠状病毒感染之前,网上购物仅占零售总额的15%。我们认为,到2030年,这一比例将达到60%,特别是随着无人机开始发展,并且滚动机器人被批准用于杂货配送。当它达到规模时,我们认为发送5磅重的包裹15英里大约只需要25美分,甚至不到一美元。

这场危机激发的另一件事是协作机器人。Teradyne TER旗下的通用机器人公司(Universal Robots)生产的一款产品看起来就像拣货和包装机器人的手臂。他们将与人类合作,提高人类的生产力。它们将配备传感器,这样它们就不会伤害到人,并且能够在人们身边工作。

它将会因为社交距离而加速。装配线上的工人不能在一起工作。机器人的价格在下降,现在低于2万美元。他们开始与人类竞争,开始从事的工作非常艰辛。希望我们能对员工进行再培训,让他们找到有意义感兴趣的工作。在这个因各种原因而陷入绝望的季节里,我们看到创新是希望的巨大源泉。

在危机最严重的时候管理我们的投资组合是非常有趣的,因为我们看到以量化为导向的经理们只是发送算法去寻找任何有少量现金缓冲和负现金消耗的公司并将其扼杀。其中一家是2U公司。这是一家为大学、企业和新兵训练营提供服务的在线教育公司。Algorithms找到2U,并在两周内将它从30美元降到11.50美元不等。我们买下了它,因为我们知道它是解决问题的方法。

我记得我曾经说过,在我们的投资组合中,让我们看看那些受到沉重打击的公司: Zillow 和Invitae 他们是可以被丢弃的。围绕颠覆性创新和与颠覆性创新相关的波动性进行交易是可以带来利润的……Zillow就是其中一个。其峰值为66.68美元,在三周内跌至20美元,现在又回升至约60美元。这些巨大的买入机会部分是由于自动试点的高频交易。我们购买的这些公司绝对是能解决冠状病毒带给我们的问题。我的意思是,Zillow的在线虚拟旅游量增长了500%。作为一个积极的管理者,我认为这是一个令人着迷的时期。

MarketWatch:有趣的是,最近由于冠状病毒大流行,人们最关注的话题之一就是在家工作,而这一点你却没有提到。

Wood:哦,是的! 我们有一个名为“下一代互联网ARKW”的基金。我们持有Zoom 股票(尽管规模不大),尽管我们认为准入门槛很低。但它真的很精彩地度过了这段时期。我们卖掉了Zoom,这是一只看不见的股票。在进入壁垒上,我们可能是非常错误的。我们出售了吸引大量资本的股票,我们决定购买企业(软件即服务)股票,这些股票提供各种各样的后端服务。

一个更重要和更好的商业模式是ZScaler 。它提供基于云的安全服务。当Zoom的股价上涨时,那只股票就像被钉在十字架上。我们在很好的时期买入了。它从66美元跌到了35美元,现在是106美元。该公司表示,我们不会给你提供指导。他们的这一年将比他们被认为好得多。

就连Netflix和亚马逊(Amazon)。它们都是明显的受益者。我们在next gen fund中持有它们的股票,但我们卖掉了一些股票,因为它们表现很好,因此我们可以进入数字基础设施领域。这是一种利润率很高的模式,毛利率为70-80-90%。大多数人不知道这些名字。

之前我们没有自己的Slack WORK, 我们说的是,低准入门槛。他们刚刚公布的季度业绩让人失望,但就在同一天,他们又宣布,亚马逊不仅在内部,而且在与供应商和零售商的沟通中也开始使用Slack。这就意味着可以开始享受网络效应了。

MarketWatch: 您所投资的技术是否可以用于解决过去几周围绕社会正义和种族平等而走在前列的一些问题?我正在考虑围绕人工智能进行的面部识别问题,但可能还有许多问题您比我更了解。

Wood:我们可能是用于金融服务行业中最多元化的团队之一。我不是说我们强迫它存在,而是它发生得非常自然,非常自然。我认为吸引像ARK这样的公司的人看到了我们的信息…我们的年轻分析师,他们被吸引的原因是他们知道他们将与其他组织的一些非常有经验的分析师竞争,但有“一只脚”是在新世界一个竞争优势。

我们坚决反对种族主义。我经常说,我们喜欢以身作则,所以在公司内实现我们所做范围内的多样性是一种形式。 ARK有巨大的希望。我们对此进行了长时间的讨论。每隔一周我们会看一场电影或读一篇关于黑人在市场上遇到的困难的文章。比如电影《塞尔玛》。“我们都会观看它,在虚拟午餐时间我们会去讨论这些事情。

这里发生的事情虽然很悲惨,但它以一种本应在很久以前就完成的方式提高了讨论的合法性。我也听说过那些有关(面部识别技术)的报道,而且我认为它们将引起更多关注。我认为,乔治·弗洛伊德(George Floyd)所发生的一切以及通过技术暴露的一切,以一种深刻的方式,永远地改变了这一讨论。我真的相信这一点。

MarketWatch:关于你对特斯拉的看法,有很多媒体报道,包括我在内,但这次我想听听你对比特币的看法。为什么投资者现在要关注这个问题呢?我们刚才谈到的有什么适用于这个问题吗?对于那些资金不足、无法获得信贷的人来说,这可能是一种更容易获得的资本形式?

Wood:哦,我们能谈谈特斯拉(Tesla)吗?它刚刚创下了1000美元的历史新高。

MarketWatch:是的,这个观点很好。当然可以。

Wood: 这很有趣。这个市场正在觉醒。如果你在一年前了解过Tesla,你会发现它被对冲基金和许多其他公司搞得一团糟,它们说它的现金即将耗尽。从一年前股价跌到170美元,到现在,刚刚超过1000美元,你会看到去年每个人都在批评的资产负债表,今天看起来像一个堡垒与传统汽车制造商的资产负债表相比。

传统制造商陷入了困境。很长时间以来,我们一直在努力传递这一信息。特斯拉想要颠覆传统的制造商,而传统的制造商需要做很多的飞跃才能赶上。事实上,他们不得不削减投资。他们还没有成功地摆脱传统的内燃机。无法达不到特斯拉的标准。

我们已经看到特斯拉正在走向自主。人工智能是其中的一个重要部分。我认为分析家们已经意识到这一点。更少的是汽车分析师,可能是更注重技术的分析师。这将是我们一生中最大的投资机会之一。尽管去年我们遭到了彻底的蔑视。

MarketWatch:我想你们在2月份的时候定下了7000美元的目标价。这个会改变吗?

Wood:我们调整了冠状病毒的底价。在未来五年,我们将基准价格目标定为6,800美元,但我们认为还有其他因素可能进一步推高。它可能会在今年的某个时候推出自己的叫车服务,配备人工司机。特斯拉将以首付款的方式出售汽车,然后购买者将能够通过他们的收入支付剩下的部分。这是一个很好的想法,我认为他们会这样做,我们刚刚完成了建模。这将大大提高我们的目标价。与他们目前的模式相比,叫车服务更有利可图,我认为没有人将这一点纳入他们的模式。

至于比特币,我认为已经发生了几件事。它可能是加密生态系统的储备货币。从2017年底的峰值到今年早些时候的低点3500美元,我们看到比特币在加密资产生态系统(相当于市值)中的份额从30%上升到70%以上。这说明比特币是一种避险货币。它扮演了一个崇高的角色。

我们还有另一个推动比特币发展的因素,那就是我们看到传统黄金的出价很高。也就是说,很多投资者都在考虑这些货币和财政刺激措施将何去何从。这是数字黄金。如果比特币只占传统黄金投资市场的10%,它的市值就会从现在的约1700亿美元上升到约9000亿美元。我们还认为这是一种保险措施,防止……直接没收财富的,就像发生在委内瑞拉,沙特阿拉伯的那样…我认为将会有更多的人考虑保险,(对自己说)哇,如果我只是保留密码的话在我的脑海中,我可以走过一个试图没收我的财富并将其支配的国家的边界。

我对此比较乐观的另一个原因是,它所使用的技术已经经过了实战考验。我们刚刚经历了一半的开发……开发出了一些稀缺性价值。现在大约有1800万个。它的增长速度将比传统黄金开采速度还要慢。

最近发生的另一件事与冠状病毒有关。今年3月,比特币崩溃时,一家名为Bitmex的交易所允许一些交易员使用100倍的杠杆。它发生在三月中旬,当时一切都受到了严重的打击。在交易所引入了新的治理措施,并分散了金融生态系统的部分领域。我认为这使得技术和它的使用更加强大。我想看看这些测试。最好,我们已经看到的是……这是一种每年不断升值的货币。。今年它没有达到新的低点,这意味着这个低点不低于2019年3月的上一个低点。技术人员看着这个,说这个图表开始看起来很稳定了。

MarketWatch:有什么我们还没有谈到的事情是你正在考虑或正在做的吗?

Wood: 我认为有一件事很重要,因为我们一直在努力进入制度世界,我们经常会遇到这样一个问题:我们将与之作何比较,我的回答总是,好吧,随你的便。但这并不令人满意。因为各机构不想要这样的答案。他们希望有一个独立的收益仲裁者。最近我们与MSCI合作,开发了一些创新指数。尽管我必须保持一种完全独立的关系,但我们的研究部门已经与他们合作了……传统指数一直是价值陷阱。我认为,当人们听到ARK与指数提供商有关系时,他们会认为这是一种脱节,因为我一直在说:指数基金是关于过去的,而不是未来的。

英文原文:

https://www.marketwatch.com/story/coronavirus-was-the-perfect-storm-for-tech-innovation-and-this-fund-manager-made-out-2020-06-11?mod=mw_quote_news

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