总结

1. 今天是Wirecard的末日,由于Wirecard的审计师无法确认近20亿欧元的现金,公司股价暴跌60%以上。

2. 这标志着DAX指数有史以来第二大单日暴跌。

3. 这场危机已经使其公司到了生死存亡的地步,如果审计财务报表在明天之前不能公布,这将意味着银行可以收回高达20亿欧元的贷款。

4.除了孤注一掷的人都应该避开该股,因为它已经无法进行最基本的估值了。投资者要么卖出,要么在心理上做好最坏的打算。

2020年6月18日是德国股市第二糟糕的单日暴跌,DAX成员Wirecard (OTCPK:WRCDF) (OTCPK:WCAGY)单日暴跌超过70%,收盘跌幅超过-60%。

Source: onvista.de

这一震撼性事件对德国市场造成了巨大冲击,成千上万的投资者损失惨重。但是这其中到底发生了什么事?

Source: dw.com

6月18日对于Wirecard来说本应该是美好的一天,在经历了多次延迟和过去几个季度的一系列严重指控后,该公司终于有望发布2019年审计财务报表。然而,这却是Wirecard的黑色星期四,本周五即有可能等到“游戏结束”的结局。在目前阶段,无法对该股进行估值,在0至100欧元之间的估值很容易实现,因此投资者唯一能做的就是卖出股票,或者在心里做好最坏的打算,同时希望该公司能挺过这场丑闻存活下来。

Wirecard到底发生了什么?

今天本是Wirecard的投资者等待了很长时间的日子,该公司计划提交其2019年审计财务报表。这本来可以结束2019年1月英国《金融时报》提出一系列严重指控后引发的如“过山车”般的丑闻。

2020年5月,毕马威(KPMG)发布了一份令人震惊的特别审计报告,在Wirecard的会计、报告和透明度方面描绘了一幅非常惨淡的景象,尽管此时并没有发现任何证据表明存在重大欺诈或操纵资产负债表的行为。当时,该股一度暴跌至70欧元区域,但截至昨日,该股实际上已经回升至108欧元。

然而,今天发生的毁灭性打击导致该股彻底崩盘,价格低至29欧元,抵消了多年的涨幅。不过,比起投资组合中未实现的巨额损失,更糟糕的是,这一事件的新进展将危及Wirecard的继续经营。

今天是德国股市最黑暗的一天。这一天以一种非常奇怪的方式展开,Wirecard没有在开市前公布结果,这已经导致了预市定价的混乱,然而,中欧时间上午10:43之后发生的事情只能被描述为一场彻底的灾难。

当时,Wirecard发布了一份临时声明,告知公众其2019年财务报表的发布又一次推迟,原因是对托管账户余额的确认存在重大疑问。

“ Wirecard AG已被审计师EY告知,2019财年的年度财务报表审计证书需要进行额外审计。这是由于自2019年以来一直管理托管账户的两家银行最新通讯,这导致存在问题的账户号无法分配.”

资料来源: Wirecard Investor Relations

不幸的是,这些违规行为并不是微不足道的,因为它使银行对存入这些账户的19亿欧元(约为Wirecard全部资产负债表总额的四分之一)的保证金产生了严重怀疑,不仅如此它还超过了截至2019年9月29日Wirecard全部33亿欧元流动性头寸的一半。

尽管Wirecard自认为自己是受害者,并准备对不明身份的人提起诉讼,但真正的问题是,这件事让人们对Wirecard的整个生存状况产生了严重的怀疑。

“我们正在与在场的受托人取得联系。先前由银行签发的保兑函不再被审计机构认可。有关各方都在努力尽快澄清此事。目前尚不清楚是否发生了损害Wirecard AG的欺诈交易。Wirecard AG将对不知名人士提起诉讼。”

资料来源: Wirecard Investor Relations

这一切对投资者意味着什么?

今天只提出了一系列问题,但没有提供真正的答案:

四大审计公司之一的安永(Ernst & Young)未能确认近20亿欧元的现金,而这一特殊信息吓坏了投资者。这怎么可能?尽管Wirecard已经使用这些信任账户和第三方合作伙伴合作很长时间了,但EY过去从未阻止过Wirecard的声明,为什么现在却突然不批准Wirecard的声明呢?尽管审计结果并不适用于发现大规模的欺诈行为,但19亿欧元现金失踪的消息是在审计财务报表计划公布的同一天才被公开的,这条消息就已令人震惊。

Wirecard是受害者还是潜在的大规模资产负债表欺诈活动的一部分?难道Wirecard遭到了价值19亿欧元的损失,还是这笔钱根本就不存在?如果Wirecard只是“发现者”,那么EY对Wirecard的销售和EBITDA数据的评价怎么可能是正面的呢?

Wirecard能继续经营下去吗?尽管巨大的股市损失对投资者不利,并可能完全破坏对公司的信任,但它们不会立即危及公司。但是,更糟糕的是,Wirecard被警告,称如果不能在6月19日(也就是明天)之前公布其2019年审计财务报表,其债权人可能终止高达20亿欧元的贷款。截至2019年第三季度末,Wirecard持有现金和现金等价物为33亿美元,但由于我们不知道其目前的流动性状况,且该公司并没有公布任何最新数据。事实上,如果19亿欧元无法收回,那么将意味着它们可能从未存在过,那么Wirecard 2019年第三季度的流动性将足以覆盖可能终止的20亿欧元贷款。当然,鉴于Wirecard几乎不可能在明天之前公布其审计报表,我预计Wirecard会寻求豁免这20亿欧元的合约。如果贷款被收回,Wirecard应该有能力偿还,但总的来说,整个情况是令人难以接受的。

Visa (NYSE:V)和万事达(NYSE:MA)将作何反应?Wirecard银行的客户会持何种态度?德国金融市场监管机构BaFin会采取何种措施?Wirecard会失去银行业务执照吗?

这些问题是最严重的。如果BaFin吊销Wirecard的银行执照,这家公司的“游戏”就意味着结束了。如果Visa和Mastercard 收回Wirecard使用其支付网络的许可,这几乎可以肯定地说,Wirecard的游戏也将结束。此外,Wirecard还与美国运通(American Express)、支付宝(Alipay)、微信Pay和苹果支付(Apple Pay)等服务公司签订了合同。我初步认为,如果Visa和万事达(Mastercard)等巨头继续采取行动,它们也会效仿。实际上,鉴于目前还没有最终证据表明Wirecard的资产负债表被有意操纵,我预计短期内不会发生上述情况,但我能肯定的是,这些公司正在非常密切地关注这一情况。

投资者的撤离

那些还没有投资Wirecard的人此时应该完全避免投入此类股票,除非他们孤注一掷。对于那些已经对其投资的人来说,今天是非常悲伤的一天,对于目前阶段,我对此不抱太多的希望。

简而言之,如果这19亿欧元从未存在过,那么基本上,Wirecard过去几年的整个财务报表将不得不重新核算,其盈利能力将会崩溃。除此之外,Wirecard现在还面临着来自债权人、金融市场监管机构、合作伙伴以及最终客户带来的生存威胁——如果他们停止使用Wirecard的服务的话。

如果这19亿欧元确实存在,但Wirecard确实被第三方“背叛”了,则表明Wirecard的合规性根本不存在,并且可能导致其信任度和客户损失将受到永久性侵蚀。

当天下午晚些时候,Wirecard解雇了董事会成员兼首席运营官Jan Marsalek,并任命James H. Freis博士为新的“诚信、法律和合规”部门的董事会成员。尽管说他被扔进冷水里,仍有很多工作要做,这已经是一种轻描淡写的说法,但Wirecard的投资者肯定需要并且希望他能够完成这项工作,因为如果不这样做,这将意味着这家公司的“游戏”结束了。

尽管今天已是Wirecard的末日,但是如果这些贷款被收回,管理层仍不能对今天的事件发表评论,也无法提供任何关于接下来事情进展的更新消息,那么明天将更糟。自Wirecard进入DAX以来,已经损失了逾200亿欧元,成千上万个工作岗位处于危险之中,整个德国金融体系对今天发生的事情感到难以置信。

注: 我/我们是长期的WRCDF,WCAGY。 我自己写这篇文章,表达了自己的见解。我没有得到任何补偿(除了寻求Alpha之外)。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。

附加说明:如果您喜欢此内容,并想阅读有关此主题和/或其他与股息相关的主题的更多信息,请点击屏幕顶部的“关注”按钮,您会收到有关新版本的通知。

英文原文:https://seekingalpha.com/article/4354556-wirecard-game-over

公众号:银河系1号

联系邮箱:public@space-explore.com

site:https://www.apexyun.com/

(未经同意,请勿转载)

注:版权归原作者拥有,我们做了中文翻译,如有侵权,请联系我们删除。